为什么比特币有价值和危险？

2019 年 2 月 26 日，香港联交所公布 2019 年全年业绩，收入和利润连续第二年刷新纪录。其中，营收及其他收益达1.6港元3.11亿港元，较2018年增长3%。同时，中国香港在2019年再次成为全球最大IPO市场，并已成为全球最大的IPO市场。在过去的 11 年中，七次蝉联全球最大的 IPO 市场。 “明星”。

但近年来，在金融市场孵化的另一家交易所正在低调赶超传统证券交易所，它们服务于一个新兴行业——加密数字货币行业；他们更小众，即使在法律的边缘。但同时，虽然它们的交易规模还无法与传统证券交易所相提并论，但已经展现出更强的盈利能力，而且由于交易规模的快速增长，可能不需要几年时间就能成为全球最大的交易商规模最大、盈利能力最强的交易所名单上，会出现他们的名字——加密数字货币交易所。

价格上涨800万倍的财富神话

2017 年 12 月 17 日，比特币价格突破 20,000 美元，达到历史最高点 20,089 美元。从 2010 年 5 月 22 日比特币最初的公允价格 0.0,025 美元到 20,000 美元，七年多时间，比特币价格上涨了 800 万倍，成为历史上最赚钱的资产，诞生了无数让人羡慕的财富神话。

其实，如果把比特币比作黄金，两者之间真的有很多相似之处：比如，获取比特币的过程叫做“挖矿”； “挖矿”比特币的人被称为“矿工”。即使是这个圈子里最赚钱的故事，比如淘金传说，也不属于大多数人追逐的主角——那些挖金子的人，而是那些为淘金热送水送铁锹提供服务的人——对应“币圈”，也就是开交易所的人。

目前，全球有无数的加密数字货币交易所。彭博社根据数字货币交易所 24 小时的交易量，计算了 2018 年 3 月某一天各大交易所的手续费收入。计算结果显示，币安（Binance）、Upbit等大型交易所单日交易手续费收入超过300万美元！年交易手续费收入预计超过10亿美元。

从收入的角度来看。以目前最大的加密货币交易所之一火币为例，火币创始人李林在2018年致全体员工的信中透露2010年1月比特币价格，当年火币全球交易所的交易量超过2000亿美元，费用收入超过5亿美元！彭博社预测，火币 2019 年的总收入可超过 8 亿美元。按照这个计算，火币的营收已经达到港交所的1/3左右。但需要注意的是：港交所拥有3家交易所（SEHK、Futures Exchange、LME）和5家清算公司（HKSCC、OTC Clearing、Futures Clearing、SEHK Options Clearing、LMEClear），而火币只是一个交易所。可见加密数字货币交易所的盈利能力。

盈利的三大“法宝”

为什么加密数字货币交易所的盈利能力如此强劲？这与加密数字货币交易所的交易率有关。

如果按照港交所下属证券交易所港交所交易手续费计算，0.005%（不含交易系统使用费，每笔交易0.5 HKD))，要实现币安（Binance）、Upbit等大型交易所单日交易手续费收入超过300万美元，必须对应超过2360亿港元的股票交易量港币。根据港交所公布的数据，2020年2月，其证券市场日均成交额实际上仅为1151亿港元。当然，股票、债券和数字货币是不同的交易类型，比较不一定严谨。但不难看出排名第一的数字货币交易所的盈利能力。

当然，赚钱必须有各种各样的“套路”，尤其是缺乏监管，也就不足为奇了。对于加密数字货币交易所来说，主要有三大“法宝”：

(1)滑动！滑动！滑动！

什么是流量？对于交易所来说，流量意味着机会、议价能力和更多收益！但是如果没有流量怎么办？那就交通诈骗！事实上，交易所的流量欺诈在圈内是心照不宣的。的“秘技”。

市场上第一个关注交易所流量欺诈的公司是一家名为“Bitwise Asset Management”的公司。 Bitwise 研究了 2019 年 3 月 81 家交易所 4 天的交易行为2010年1月比特币价格，Bitwise 认为 71 家交易所或 95% 的交易数据存在问题或故意制造。在报告中，Bitwise 还举了很多例子来支持自己的观点：比如前 5 名的非监管交易所交易量远大于前 5 名的受监管交易所；一些不受监管的交易所总是成对交易买卖订单；很少有小额交易...

(2)“市值管理”.

市值管理原指上市公司价值最大化的管理学科。然而在币圈，“市值管理”却成了卖狗肉的重中之重。

一般来说，市值管理的主角是货币发行人，但一些交易所也对货币发行人提出了“市值管理”的要求。这是因为：第一，交易所要求数字货币保持高水平的收益，有利于提高交易所的议价能力；其次，更高的货币价值意味着更高的交易量和佣金。

(3)发行“空气币”。

所谓Air Coin是应用区块链技术开发的所谓“数字货币”，没有任何信用背书和实物支持。几乎每一枚Air Coin的背后，都是一个项目发行方与交易所的“勾结”，是一场割韭菜的游戏。由于信息极度不对称，普通投资者难以判断项目的真实价值，为造假提供了土壤。很多空气币项目刚上链，信义传统诈骗项目并没有什么特别的“创新”。

野蛮生长带来的隐患

2018年11月，胡润研究院发布胡润区块链富豪榜，三大数字货币交易所创始人位列榜单第三至第五位，仅次于比特大陆两位创始人詹克团和吴忌寒。其中，他41岁。币安创始人赵长鹏以150亿元位列第四。 33岁的OKCoin创始人徐明星以100亿元排名第四。 36岁的火币创始人李琳位列第四。以70亿元排名第五。

区块链的车轮滚滚向前，不同时期的交易所也呈现出不同的背景。一方面，由于缺乏监管，交易的野蛮增长，给中国金融市场带来了诸多隐患。

以三者中最早运营的OKCoin为例，2018年10月，区块链自媒体《区块链真相》发布了OKCoin数字货币期货项目的投资者权益保护事件。由于OKCoin的市场操纵，仓位被平仓，损失最多的更是高达1亿元。当然，OKCoin 否认了这些问题。一些交易所被用户抱怨在关键时刻“拔网线”，即交易所因技术故障等被动甚至主动因素无法完成交易。此外，还有之前讨论的数字货币交易所的常见套路，比如空气币和各种形式的代币发行融资。这些套路帮助交易所完成了最初的积累，但也确实引发了很多风险事件。交易所的命运往往充满争议。毫无疑问。

但从另一个角度来看，虽然加密数字货币仍不是主流投资资产，但随着数字货币行业的蓬勃发展，数字货币是否会成为未来金融战争的主战场还有待商榷。 2019年，包括Libra的出现，各国央行重新审视了数字货币对现有金融秩序的影响。交易所作为当今数字货币市场的主导和中心，可为法币数字货币的发展提供借鉴。

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